刚刚过去的6月,可能是步步高创始人王填从商30年以来,最痛苦的时刻。

公司深陷流动性危机,资金捉襟见肘;突陷破产传言,持有购物卡的用户,到线下门店集中抢购……

危急时刻,湖南当地国资送来了20亿“及时雨”纾困,但这对公司的数百元负债仍是杯水车薪。

接下来,王填急需做的,是打破步步高的重资产模式,改善资产结构,否则,未来步步高越往上走就越危险。

20亿“及时雨”

今年以来,步步高(002251.SZ)的高层都异常忙碌,接待了湖南省级以及省内多个地方的官员调研。终于,在6月,看到了效果。

6月14日,湖南国资运营平台兴湘集团和长沙高新区直属平台湖南麓谷,分别与步步高签署意向协议,将向该集团提供20亿元流动资金支持。

王填,作为这家民营商超集团的掌门人,终于可以稍稍松一口气了。不过,相比高达240亿元的负债,这20亿元资金仍是杯水车薪。按照王填的说法,接下来,步步高需要解决资产重和结构性问题。

湖南国资对步步高的纾困,将以怎样的方式展开?

首先是对步步高控股股东步步高集团的战略入股。

据6月16日公告,步步高集团股权结构发生变化,王填、张海霞夫妇合计持股由88%降至72.27%,长沙高晟新近入股,持股17.88%,投资数额不明。长沙高晟成立于今年4月,背后股东主要为长沙国资。

几天之后,步步高董事会通过决议,因经营需要,向兴湘集团首期借款不超过8.27亿元,期限不超过3年,公司以在湘潭的新天地购物中心等作为抵押,同时,控股股东步步高集团和股东张海霞,以部分持股为公司借款提供担保。

引入国资纾困,王填也是不得已而为之。此前,他在接受媒体采访时坦言:这两年,公司投入40多亿现金,新建了三个购物中心,但因国家融资政策调整,导致相关项目一直没有在银行贷到款,造成了现金流紧张。

截至今年3月末,公司资产负债率高达76.44%,拥有货币资金10.62亿元,而短期借款高达74.61亿元;同期,公司流动资产合计42.54亿,流动负债却高达175.4亿。

传言推动抢购潮

从学生时代开始,王填就表现出了超强的商业头脑,这让他一路走来,总能敏锐地抓住商业机会。

1987年,他在湘潭商业学校读书期间,发现学校的商店只卖热水瓶,但没有替换的瓶胆。于是,他在宿舍干起了瓶胆批发的生意,并把业务扩展到湘潭市的所有大中专院校。

凭借这一段创业经历,以及自己对商业独到的见解,毕业之后,他顺利进入湘潭当地国企湘潭南北特食品公司。工作期间,他将金龙鱼、雀巢咖啡等知名企业引入湘潭。因为工作上特别出色,王填24岁即升任业务科长。

正当事业蒸蒸日上之时,他却选择了辞职创业。利用在南北特食品公司积累的人脉,顺利拿下统一方便面和金龙鱼在湘潭的经销权,实现了早期的财富积累。

在此期间,他再次捕捉到市场变化的信号,跨入连锁超市赛道。1995年末,首家步步高超市在湘潭市解放路开业,这也是全湖南省首家自选超市。

一步先步步先。在王填的带领下,步步高从湘潭起步,向省会长沙进发,进而布局外省市场。公司于2008年在深交所上市,成为“中国民营连锁超市第一股”。

上市之后,步步高一路高歌猛进。2008年,公司营收规模为52.01亿元,2012年突破百亿,2019年已无限接近200亿元。不过,公司的业绩并没有随着规模的增长而增加,归母净利润顶峰停留在了2013年的4.16亿元。

2020年以来,步步高营收规模持续下滑,到2021年已跌至132.56亿元,当年,公司归母净利润首次亏损,为-1.84亿元。

今年一季度,步步高的颓势持续,营收和归母净利润分别同比下滑21.73%、72.93%。

刚刚过去的6月,恐怕是王填从商以来,最难过的时候。月初,正值端午佳节之际,步步高被“即将倒闭”的传言笼罩,持有预付款的用户,到步步高线下门店疯狂扫货,货架上的油、牛奶甚至卷纸都被一扫而空。

年报显示,截至2021年末,公司预收购物卡金额高达15.65亿元。如果不加强引导,将形成严重事件。公司不得不下发红头文件对外澄清。

腾讯、京东亏本出逃

在湖南企业圈,王填以“胆大”著称。

2014年,70万方、中南最大的商业综合体——长沙梅溪新天地启动,当时,这里还是地铁不通、公交少、出租车也很少去的“城乡结合部”。步步高硬是在这个项目上砸下了数十亿资金。

当线下零售遭遇电商冲击之时,王填带领步步高进军电商,并公然叫板马云,称要“截流阿里巴巴”。

公司耗巨资从阿里和IBM挖来团队,组建电商公司,搭建起跨境电商平台“云猴全球购”。之后,又成立移动支付公司,推进全渠道、全业态、全品类的O2O战略。不过,这些尝试多以失败告终,不仅浪费了数以亿计的资金,更让公司迷失长达5年。

2017年,线上流量红利已几乎见顶,但线下流量还有很大的挖掘空间。互联网巨头们先知先觉,打着“新零售”、“智慧零售”等的旗号,疯狂扫货连锁商超,逐步形成了阿里系和腾讯系两大阵营。

经与两大阵营先后接触,王填最终放弃了帝国式的阿里,选择了盟国式的腾讯。

2018年情人节这天,腾讯、京东以17.11元/股,分别以8.9亿元和7.4亿元入股步步高,成为其重要股东。之后几年,无论步步高股价是涨是跌,两家巨头都长期坚定持有。

今年4月,步步高踩中了预制菜和冷链物流概念,股价一路走高,10个交易日收获8个涨停板。19日,腾讯通过大宗交易,以9.75元/股均价减持863.91万股,次日,京东相机而动,以11.28元/股均价减持1610万股,双双将持股比例降至5%以下。

之后,受业绩下降和亏损等因素影响,步步高股价持续走低。7月1日收盘为6.75元/股,总市值58.31亿元,与巅峰期的300亿元相去甚远。