老牌券商，为何屡屡被罚？

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“擅自修改招股书”

2024一开年，就有券商被“罚单”砸中了。

根据券商中国不完全统计，2024年第一周地方证监局和交易所合计对券商或相关从业人员开出8张“罚单”。

其中，有一份处罚引起了外界的格外关注。1月8日，深交所网站披露的两份监管文件显示，海通证券及相关保代在沃得农机IPO项目中出现多项违规行为，包括——擅自修改招股书。

好家伙，券商审核不严的见得多，这擅自修改招股书的着实不多见。

具体来看，资料显示，海通证券于2022年4月18日提交的招股说明书（注册稿）较沃得农机于2022年2月28日披露的版本有部分改动，改动部分集中在发行人的主营业务、募集资金用途、分红政策等。但海通证券未就招股说明书改动事项进行报告，相关改动未经同意。

换句话说，作为保荐机构，海通证券在未经相关部门同意的情况下，擅自改动了企业招股说明书中的重要内容。

这波“瞒天过海”的违规操作，着实令人惊讶。

值得一提的是，招股书信息显示，沃得农机此次IPO融资规模达60亿元，如果成功实施将成为创业板注册制后仅次于金龙鱼的第二大创业板融资项目。

其实，早在2020年12月底，深交所就受理了沃得农机的IPO申请，不过从2020年12月受理至2023年9月终止注册，其IPO之路历时近3年之久。2023年9月，由于保荐机构主动撤回了注册申请材料，沃得农机的IPO也被终止。

面对这种情况，深交所决定对海通证券采取书面警示的自律监管措施。同时，对保荐代表人陈城、景炀给予通报批评的处分。

说起来，这也不是海通证券第一次被罚。

2023年11月，因超卓航科5995万元IPO募集资金“离奇消失”，持续督导机构海通证券、中航证券及4名保荐代表人，被湖北证监局出具警示函。

2023年6月16日，海通证券因在惠强新材、明峰医疗、治臻股份三个项目中保荐核查工作履职尽责不到位、保荐业务内部质量控制存在薄弱环节，被上交所予以监管警示。

更早的2022年，海通证券因境外经营机构股权架构梳理及整改方案制定存在重大错漏、未按规定建立健全并有效执行持续督导工作制度、债券承销业务中尽职调查不充分等违规，被监管处罚5次。

头顶多个处罚的背景下，根据凤凰网财经《投资观察》的梳理，海通证券已经连续8次未能进入证券公司“白名单”行列——

资产规模前十的券商中，海通证券是唯一一家从未入选过“白名单”的券商。

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“一查就撤”

擅自修改招股书之外，海通证券的另一个操作也引发了外界的质疑。

2023年1月，证监会对沃得农机进行现场检查后提出多项问题，在这之后的2023年10月，海通证券就提交申请主动要求撤回申请文件。

这似乎成了海通证券的常规操作。回看过往，在羊绒世家、惠强新材、明峰医疗、治臻股份等企业的IPO过程中，

海通证券都是“一查就撤”。

Wind数据显示，2023年至2024年1月11日，海通证券IPO保荐项目达到128家，而其主动撤回数量达到23家——

撤否率高达17.97%。

这个数据，在保荐家数过百家的前六大券商中排第一。无独有偶，2022年，海通证券主动撤回了16家IPO项目，撤否率为11.1%，同样排在头部券商榜首。

海通证券为何习惯性“一查就撤”？要知道，2023年11月，证监会在《首发企业现场检查规定（修订草案征求意见稿）》中强化“申报即担责”，对“一查就撤”“带病申报”加强监管。

在业内人士看来，这种“一查就撤”背后，反映的是企业和机构“带病闯关”的侥幸心理：明明上市准备还不充分，却硬要“冲一冲”。

对此，行业观察者“飞瞰财金”也曾做过梳理，除了已撤回的IPO项目，海通证券在会项目中，也有不少进展缓慢，甚至有终止（撤回）的可能。

典型的有新湖期货、北京通美、中欣晶圆、长光卫星、奥拉股份、数智交院等。好几个项目在收到问询后，长期没有进展，也没有进入上市委会议环节，卡在那了。

这样的现状，不禁让人对海通证券的把关能力感到担忧。

3

“合规高管领着高薪”

公开资料显示，海通证券成立于1988年，是国内成立最早、综合实力最强的证券公司之一。截至2023年三季度，公司总资产超过7300亿元，排在行业头部。

但也正是这样一家老牌券商，却屡屡陷入合规质疑中。

例如2021年，海通证券在永煤债实质违约事件中出现严重违规，监管部门认为海通证券合规风控机制存在缺失，对海通证券暂停相关业务展业的监管措施。

2022年6月，证监会也曾明确指出，海通证券合规管理、内部控制存在较大缺陷。从监管层多次出具的罚单中可以看出，合规内控成为处罚中频繁提及的关键词。

值得一提的是，查阅海通证券高管名单，负责把控风险与合规事项的高管薪资并不低。

例如，2020年的时候，海通证券合规总监王建业，税前薪酬高达465.97万元，位居公司第二。

从东方财富网上的最新数据看，海通证券首席风险官侍旭的薪酬也达到217.8万元，同样排在高管前列。

现任合规总监赵慧文的薪酬则没有显示。从履历看，赵慧文自2023年7月31日起担任公司合规总监，其曾任中国证券监督管理委员会稽查局干部、副处长、处长,发行监管部处长,证券基金机构监管部处长。

这就奇怪了，一家头部券商，合规高管经验丰富且领着高薪，为何还频频出现风控问题？

客观来说，海通证券作为老牌券商，底蕴非常深厚，资产、营收、业务量都在业内名列前茅。

但也正因此，其合规问题更值得引起重视。

用证监会的话来说，在资本市场上，保荐机构及其他中介机构承担重要的“看门人”职责，是资本市场核查验证、专业把关的首道防线。

倘若“看门人”都弄虚作假，整个市场就彻底乱套了。

过去数年，类似的教训太多了。例如2013年，万福生科财务造假事件，平安证券被证监会处以暂停保荐资格3个月的处罚。又如2016年起，西南证券接连出现大有能源重组、九好集团“忽悠式”重组、大智慧重组三大问题项目，相关处罚在2017-2018年间陆续落地。

有一句话，值得所有“看门人”深思——

把优秀的公司选出来是水平，把真实的公司选出来是底线。